El indicador EMBI fue recalculado desde septiembre de 2026 y modificó la cifra del riesgo país ecuatoriano. El Banco Central aclara que el cambio responde a una nueva metodología de cálculo y no implica, por sí solo, un deterioro de la economía.
El riesgo país de Ecuador cambió de valor luego de que J.P. Morgan modificara la metodología utilizada para calcular el EMBI (Emerging Markets Bond Index), uno de los principales indicadores empleados por los mercados internacionales para evaluar el riesgo de las economías emergentes.
El Banco Central del Ecuador (BCE) informó el 22 de septiembre de 2026 que la nueva metodología está vigente desde los primeros días de este mes y que también se aplicará a Ecuador.
¿Qué cambió en el cálculo?
Hasta agosto, el indicador se calculaba a partir del diferencial necesario para equiparar el valor de los flujos de los bonos soberanos con su precio de mercado.
Con la nueva metodología, J.P. Morgan combina los diferenciales de los distintos bonos que forman parte del índice y les asigna una ponderación, tomando en cuenta su importancia dentro del mercado y su sensibilidad a las variaciones de las tasas de interés.
Esto significa que las cifras anteriores y posteriores al cambio deben analizarse utilizando la nueva serie histórica recalculada.
El riesgo país de Ecuador cambia con la nueva metodología
El efecto puede observarse en los registros de septiembre.
Según el BCE, el 1 de septiembre de 2026, el riesgo país de Ecuador era de 410 puntos bajo la metodología anterior. Con el nuevo cálculo, ese mismo día pasó a 414,7 puntos.
Otro ejemplo corresponde al 19 de septiembre: la cifra anterior era de 419 puntos, mientras que con la metodología actualizada llegó a 438,7 puntos. Para el 21 de septiembre, el indicador se ubicó en 431,99 puntos, según los datos citados por el BCE.
Estos cambios no significan automáticamente que haya aumentado el riesgo de incumplimiento de la deuda ecuatoriana. El ajuste modifica la manera en que se construye y publica el indicador.
¿Qué es el riesgo país?
El riesgo país funciona como una referencia sobre la percepción que tienen los mercados acerca de la capacidad de un Estado para cumplir con sus obligaciones financieras.
Cuando el indicador es elevado, los inversionistas suelen exigir mayores rendimientos para adquirir deuda de ese país. Esto puede traducirse en mayores costos para acceder a financiamiento internacional.
Por el contrario, un indicador más bajo está asociado con una menor percepción de riesgo y mejores condiciones potenciales para obtener financiamiento.
¿Se podrán comparar los datos históricos?
Sí. El Banco Central explicó que J.P. Morgan recomendó utilizar toda la serie histórica recalculada bajo la nueva metodología.
La entidad señaló que las nuevas métricas cuentan con información histórica desde el inicio de cada índice, lo que permite mantener series consistentes para realizar análisis y comparaciones.
Por ello, para analizar la evolución del riesgo país de Ecuador será necesario considerar la serie actualizada y evitar comparar directamente una cifra calculada con la metodología anterior con otra obtenida bajo el nuevo esquema.
¿Qué implica para Ecuador?
El cambio es principalmente metodológico y estadístico. La modificación de la cifra del EMBI no debe interpretarse de manera aislada como un cambio inmediato en las condiciones económicas del país.
El indicador continúa siendo una referencia relevante para los mercados y para quienes evalúan el costo de financiar al Estado ecuatoriano, pero sus nuevos valores deberán leerse bajo las reglas actualizadas de J.P. Morgan.
